俄罗斯央行宣布抛售21.8吨黄金储备，用于填补俄乌冲突持续带来的财政赤字，短期向市场释放增量供给，对现货黄金形成阶段性压制。但现货金多头并未持续退缩，在4760美元/盎司关键关口附近逐步集结，依托多重支撑抵御抛压，盘面呈现“短期承压、多头蓄力”的分化态势。

一、核心事件：俄央行抛售黄金，规模达21.8吨

俄罗斯央行近期启动黄金抛售操作，单次抛售规模达21.8吨，核心目的是弥补俄乌冲突持续导致的财政缺口，这一操作成为短期扰动黄金市场的核心变量。
此次抛售并非临时起意，而是俄罗斯央行2025年11月公布的“镜像操作”策略延续，属于市场预期内的操作。作为全球第五大黄金储备国，俄罗斯此次抛售的21.8吨黄金，占其总黄金储备的比例虽不高，但信号意义显著，打破了此前全球央行普遍增持黄金的市场预期，短期向市场释放增量供给。

二、盘面表现：短期承压，多头4760关口坚守

受俄央行抛售消息影响，现货黄金短期承压下探，但并未出现单边下跌，多头在4760美元/盎司关键关口附近快速集结，形成有效支撑，盘面呈现分化震荡态势。
消息公布后，现货黄金短线快速下探，最低触及4752美元/盎司，逼近4760关口；随后多头逐步发力，推动金价小幅回升，截至目前交投于4768美元/盎司附近，守住关键支撑位。从盘面来看，抛压主要集中在短线，多头并未大规模离场，反而在4760关口附近积累动能，形成“抛压有限、蓄力待发”的格局。

三、抛售影响：短期压制有限，未改变核心逻辑

俄央行21.8吨黄金抛售，对现货黄金的影响主要集中在短期情绪层面，并未改变黄金市场的核心运行逻辑，难以引发单边下跌行情。

1. 短期压制：增量供给引发短线抛盘

俄央行抛售带来的增量黄金供给，短期内加剧市场抛压情绪，部分短线投资者借机获利了结，推动金价小幅下探。同时，作为全球主要黄金储备国，其抛售行为引发市场对其他央行跟风抛售的担忧，进一步放大短期波动。

2. 影响有限：多重因素对冲抛售压力

此次抛售规模相对有限，相较于全球年矿产金量及其他央行增持量，难以改变黄金供需格局；此外，俄罗斯抛售黄金的核心是填补财政赤字，属于被动操作，而非看空黄金长期价值，市场对此已有充分预期，进一步降低了抛售的冲击力度。

四、多头支撑：4760关口成防线，多重逻辑托底

现货金多头之所以能在4760关口集结坚守，核心是多重支撑因素形成合力，有效对冲俄央行抛售带来的短期压力，为多头提供底气。
技术面来看，4760美元/盎司是前期震荡平台下沿，也是多头重要防线，该位置支撑力度强劲，成为多头集结的核心区域；基本面方面，全球其他央行购金趋势未改，中国、波兰等国持续增持黄金，长期资金入场为金价提供坚实支撑；同时，中东地缘风险未完全消散，避险需求始终存在，进一步强化4760关口支撑。

五、短期态势：多空博弈加剧，聚焦关口争夺

短期来看，俄央行抛售的短期影响仍将持续，现货黄金多空博弈将围绕4760关口展开，盘面震荡格局难改。
若多头能守住4760关口，随着抛售情绪消化，有望逐步发力推动金价反弹；若失守该关口，金价可能进一步下探寻求更低支撑，但下行空间有限。整体而言，短期市场焦点集中在4760关口的争夺的，多空力量暂时处于平衡状态，走势将受俄央行后续抛售动作及全球央行购金动态主导。