美国总统特朗普对欧盟的关税威胁持续发酵，意外地搅动了全球黄金市场，引发了一场跨大西洋黄金 “大迁徙”。

一、价差创纪录，黄金运输浪潮涌现

纽约商品交易所 (COMEX) 黄金期货价格年内已攀升 11%，2 月 13 日收于每盎司 2945.40 美元的历史高位，而伦敦现货金价却持续低于纽约市场约 20 美元 / 盎司。这一创纪录的价差引爆了十年未见的跨大西洋黄金运输浪潮，价值数十亿美元的实物金条正通过民航货机，从伦敦金库与瑞士精炼厂，昼夜兼程运往纽约交割。

二、关税预期，推动市场套利

尽管黄金尚未被明确列入加税清单，但特朗普政府本周宣布对钢铝产品全面征税后，纽约与伦敦的黄金价差骤然扩大。市场参与者普遍认为这是对潜在关税的提前反应，若贵金属制品被纳入征税范围，运输成本与关税成本将大幅侵蚀套利空间。

三、供应链压力，伦敦金库 “排队取金”

过度集中地提取需求正将全球黄金供应链推向临界点。英国央行地下金库近期遭遇前所未有的提货压力，提取实物金条的排队周期已延长至三周，较正常情况翻倍。为应对交割危机，部分机构采取 “黄金置换” 策略，将伦敦金库的持仓转换为澳大利亚产金条直接空运纽约，节省欧洲精炼环节。

四、成本计算，借金成本飙升

跨洋运输黄金的费用包括保费、运费和可能的损耗，通常约占黄金总值的 0.5%。然而，在当前价差条件下，依然能实现约 1.5% 的净收益。对于无法获取足量现货的机构，借金成本正以惊人速度攀升，黄金租赁利率在过去一个月内飙升，目前一个月期限的黄金租赁年化利率已突破 5%。

五、市场影响，冲击珠宝商和工业用户

这场 “黄金大迁徙” 不仅是金融机构的战场，珠宝商与工业用户也面临着价格波动与供应链紊乱的双重冲击。

特朗普的关税威胁不仅影响了钢铁和铝等传统贸易领域，也波及了黄金市场，引发了这场罕见的 “黄金大迁徙”。这场 “大迁徙” 反映了市场对政策不确定性的担忧，也展现了全球黄金供应链的脆弱性。未来，随着局势的发展，黄金市场将如何演变，值得我们持续关注。