全球贵金属市场迎来里程碑式时刻，国际与国内市场形成强劲共振。12月23日，国际金银价格续创历史新高，COMEX黄金期货成功站上4500美元/盎司关口，COMEX白银期货一度突破70美元/盎司整数大关；国内市场同步跟进，周生生、周大福、老庙黄金等主流品牌境内足金首饰价格集体突破1400元/克，续创历史新高。此次价格飙升是美联储降息预期强化、全球央行持续购金、地缘政治风险升温及资金集中涌入等多重因素共振的结果。
一、行情速递：国内外市场共振，金银开启“狂欢模式”
12月23日，贵金属市场呈现“全球共涨”的火爆格局，国际金银期货价格突破关键整数关口，国内金饰价格同步大幅跳涨，从期货到现货、从国际到国内的联动效应显著，市场情绪达到阶段性高点。
1. 国际市场：金银双破关键关口，年内涨幅冠绝全球资产
国际贵金属市场在12月23日迎来强势突破。截至当日交易时段，COMEX黄金期货价格成功站上4500美元/盎司重要关口，创下历史新高，日内涨幅达2.13%；COMEX白银期货表现更为激进，盘中一度站上70美元/盎司整数大关，展现出极强的上涨弹性。现货市场同步走强，伦敦金现货盘中一度接近4490美元/盎司，突破10月底创下的4381美元/盎司前期高点；伦敦银现货日内涨超2%，刷新历史峰值。
拉长时间维度看，金银价格的涨势堪称“史诗级”。2025年初，伦敦现货黄金价格不足2650美元/盎司，截至12月23日年内涨幅已超70%；白银表现更为亮眼，年内累计涨幅翻倍有余，远超各类主流资产表现，正朝着1979年以来的最强年度表现迈进。值得注意的是，此次上涨并非金银单一品种的独角戏，铂金、钯金等其他贵金属同步走强，现货铂金盘中冲高至2100美元/盎司，日内狂涨6.6%，为2008年以来首次突破2000美元/盎司关口，形成贵金属板块“全面开花”的格局。
2. 国内市场：金饰迈入1400元时代，单日涨幅创近年罕见
受国际金价大幅上涨带动，国内黄金零售市场同步掀起涨价潮，主流品牌足金首饰价格集体突破1400元/克整数关口。具体来看，周生生足金饰品标价升至1403元/克，周大福足金饰品同步报价1403元/克，老庙黄金足金饰品标价1402元/克；相较于前一交易日1367元/克的价格，单日涨幅普遍达到35-36元/克，创下近年罕见的单日涨幅纪录。
国内贵金属交易市场同样表现强劲。上海黄金交易所现货黄金价格23日盘中来到1014元/克，上海期货交易所上市的黄金期货主力合约一度涨至1018元/克，均创下历史新高；沪银期货主力合约亦一度涨超5%，突破16000元/千克关口，今年迄今累计涨超114%。资本市场联动效应显著，A股贵金属板块同步走强，晓程科技、湖南白银涨超7%，贵研铂业涨超6%，西部黄金、盛达资源等个股纷纷跟涨，形成“期货-现货-股票”的完整上涨链条。
二、核心逻辑：多重因素共振，筑牢金银上涨根基
此次国内外金银价格同步暴涨，并非单一因素驱动，而是全球宏观经济格局、货币政策预期、央行战略配置、地缘政治风险及市场资金行为等多重核心因素深度共振的结果，形成了强劲且可持续的上涨逻辑。
1. 核心驱动一：美联储降息预期强化，降低持有成本提振估值
美联储货币政策转向宽松的预期，是推动金银价格上涨的核心宏观逻辑。美国11月CPI超预期降温，令市场对美联储2026年降息幅度有所上修，尽管市场对2026年1月降息的信心有所下降（CME“美联储观察”显示1月降息25个基点概率仅21%），但对3月及后续降息的预期仍存，预计2026年将实现两次降息。对于无息资产黄金、白银而言，降息意味着持有机会成本的持续降低，同时将压制美元指数，进一步提升金银的相对价值，吸引全球资金涌入。瑞银财富管理投资总监办公室明确指出，美联储料将在未来数月继续保持宽松政策，为金价提供有力支撑。
2. 核心驱动二：全球央行购金潮延续，形成长期战略支撑
全球央行持续的购金行为，已成为打破传统供需平衡的关键变量，为金银价格提供了坚实的长期支撑。世界黄金协会数据显示，10月份各国央行净增持黄金53吨，环比增幅达36%，创下今年以来单月净买入的最高纪录；中国人民银行更是连续13个月增持黄金，截至2025年11月末，黄金储备报7412万盎司（约2305.39吨），环比增加3万盎司（约0.93吨）。波兰、巴西等国央行也在持续增持，波兰国家银行今年以来已购买83吨黄金，成为全球央行中最大的黄金买家。截至10月，今年以来全球央行已公布的净购金总量达254吨，2025年有望连续第四年维持1000吨以上的净购金规模。这种持续的战略购金行为，不仅直接增加了市场需求，更强化了黄金的货币属性与避险地位，推动价格长期上行。
3. 核心驱动三：地缘政治风险升温，避险需求集中释放
当前全球地缘政治局势呈现“多点开花”的紧张态势，持续推升市场避险情绪，推动资金涌入金银等传统安全资产。中东地区局势再度升级，以色列总理内塔尼亚胡因担忧伊朗扩大弹道导弹产量，准备告知美国总统特朗普可能再次打击伊朗相关设施；美洲地区，美国持续加强对委内瑞拉的石油封锁，近期在委内瑞拉附近追踪第三艘油轮，加剧了地区紧张氛围；同时，乌克兰首次在地中海袭击俄罗斯“影子船队”油轮，进一步放大了地缘风险。多重地缘风险交织，使得金银的避险溢价持续存在，成为价格上涨的重要催化剂。
4. 资金驱动：投机与配置资金双涌入，放大上涨动能
市场资金对金银的配置需求与投机热情持续高涨，进一步放大了价格上涨动能。世界黄金协会数据显示，11月全球实物黄金ETF流入达52亿美元，已连续六个月实现流入；截至11月底，资产管理总规模增至5300亿美元，环比增长5.4%，总持仓上升1%至3932吨，均创新高，今年全球黄金ETF流入总量有望创下历史最佳年度表现。从期货市场来看，COMEX黄金期货未平仓单边交易头寸累创新高，投机资金的集中涌入推动价格加速突破关键关口，形成“资金-价格”的正向反馈循环。
三、后市展望：机构普遍看好长期涨势，短期警惕高位波动
对于金银后市走势，国内外主流机构普遍维持长期乐观判断，认为支撑上涨的核心逻辑未改，价格仍有上行空间；但同时提示，当前价格已处于历史高位，短期可能面临获利回吐压力，波动风险加剧。
1. 长期乐观：目标价指向5000美元，牛市格局延续
多数机构看好金银长期上涨动能，纷纷上调目标价。高盛集团预测，到2026年底，黄金价格将达到4900美元/盎司，若私营部门购买量超出预期，还将存在“显著的上涨风险”；国际投资机构普遍预测2026年黄金目标价在4500-5000美元/盎司一线。更为激进的德意志银行通过推演指出，若金价升至5790美元/盎司，黄金在全球央行“外汇+黄金”储备资产中的占比将与美元持平，形成分庭抗礼之势。
世界黄金协会认为，2026年金价很可能继续带来“惊喜”。如果全球经济增长放缓，利率进一步下降，黄金可能会温和上涨；在以全球风险上升为特征的更为严重的经济低迷时期，黄金可能会表现强劲。工银瑞信基金也表示，随着美联储降息预期进一步升温，新一轮货币宽松及债务扩张将大幅削弱纸币信用，从而利好金价表现；长期来看，黄金将持续受益于全球多极化与信用格局的重塑。
2. 短期风险：高位获利回吐，波动加剧需警惕
尽管长期趋势乐观，但机构普遍提示短期市场风险。中信证券首席经济学家明明指出，当前核心品种价格已处于历史高位区间，投资者需充分认知潜在风险，结合自身风险承受能力谨慎参与交易。苏商银行特约研究员武泽伟也表示，当前价位下，首要需警惕短期大幅上涨后市场情绪过热可能引发的剧烈回调风险，不应盲目追高。
具体来看，短期风险主要集中在三个方面：一是获利回吐压力，经过年内超70%的涨幅，市场积累了大量获利盘，部分资金可能选择在高位兑现收益，引发价格震荡调整；二是政策预期波动，若美联储降息节奏不及市场预期，可能导致美元反弹，压制金银价格；三是地缘风险阶段性缓和，若中东、美委等地缘冲突出现积极进展，避险溢价可能快速回落，对价格形成短期压制。
四、投资与消费建议：理性应对高价行情，区分需求精准布局
面对金银价格持续创新高的市场格局，投资者与消费者应区分自身需求，采取差异化策略。投资者需坚守长期配置逻辑、严控短期投机风险；消费者则应理性看待价格波动，避免盲目跟风。
1. 长期配置型投资者：逢回调分批布局，聚焦核心标的
对于以资产保值、分散风险为目的的长期配置型投资者，当前金银长期上涨逻辑未改，可借助市场回调之机分批布局。建议优先选择流动性较好的场内标的，如华夏黄金ETF（518850）、工银瑞信黄金ETF等黄金ETF产品，或上海黄金交易所的黄金T+D、上海期货交易所的黄金期货合约等，避免选择流动性不足的场外品种。配置比例方面，可根据自身风险承受能力设定，一般建议黄金资产占家庭总资产的10%-20%，作为核心避险配置；白银可适当配置，分享高弹性收益，但需注意其波动风险更高。同时，需密切跟踪全球央行购金数据、美联储政策声明及地缘政治动态，动态调整配置比例。
2. 短期交易型投资者：严守纪律，规避追高风险
短期交易型投资者需坚决避免在历史高位盲目追高，严格设定止盈止损纪律。具体来看，黄金可关注4250-4300美元/盎司的中期支撑区间，若回调至该区间附近并出现企稳信号，可少量参与；若未能有效突破4500美元/盎司且出现放量下跌迹象，需及时离场规避风险；白银波动更为剧烈，可重点关注65-66美元/盎司支撑位，警惕高弹性品种的回调风险。建议借助期货、期权等衍生品工具对冲风险，降低单一方向交易的不确定性，控制仓位规模，避免因短期波动导致大幅损失。
3. 普通消费者：理性看待价格波动，按需消费避免跟风
对于黄金首饰消费者而言，当前金饰价格已处于历史高位，需理性看待价格波动，避免因“追涨”情绪盲目消费。若为婚庆、送礼等刚性需求，可选择分批购买或通过品牌以旧换新等方式降低成本；若为投资性消费，不建议优先选择黄金首饰，因其包含较高的加工费与品牌溢价，变现时折价率较高，更适合选择金条、金币或黄金ETF等低成本标的。同时，购买时可对比不同品牌价格与服务，选择正规渠道购买，保障自身权益。
